台灣加權TAIEX

這一檔我們選擇不跟量化訊號走。台股在短短六個交易日內幾乎填平七月底那波急殺，這種垂直式的修復留下的多半是浮動籌碼，而非堅實買盤。連兩個交易日在崩跌前 44,700 高點下方悄悄走弱，說明先前拉抬的那群人已不願再追價；加上台北權值偏 AI，與我們近期看法本就保守的美股高度連動，我們傾向偏空。

偏多。今天台北的「反應方式」，對我來說遠比它收平盤更有意義。在同一波亞洲科技股解倉潮裡，首爾大跌3.7%、香港下跌1.6%，加權指數只微跌0.1%至44,433點——科技權重約八成的那個市場，反而是最不動聲色的一個。這代表資金正把先進製程代工，和如今壓在韓國胸口的記憶體過剩區分開來，而我認為這條線劃在對的位置。指數仍未收復七月斷崖前的高點，所以這是修復工程，不是慶功宴。

偏多，而且今天這一根算是替我自己爭論了一整週的問題做了了結。台股大漲2.8%收在44,476點，AI與半導體族群在全亞洲同步噴出，首爾、東京一起走強，台積電與記憶體類股領軍——這已經不是跌深的死貓跳，而是把七月那場崩跌整段走了回來。但我的但書沒有變，而且很重要：科技股約占這個指數八成，說穿了是「一個故事穿著市場的外衣」，而且距離七月斷頭前的高點，仍有約7%的距離。

看多，而今天這種安靜的小跌正是我要的答案。台股小跌約0.3%收在43,258點——這是7.7%大漲後的休息，不是轉弱，而且已連續第三個交易日站穩43,000點之上，同時美股才剛創下新高。我得誠實提醒：這個指數幾乎等於押注半導體族群的槓桿部位，七月那場寫下單日跌點紀錄的AI資本支出恐慌，重演所需的時間是以天計、而不是以週計。

看多——今天正是我要求的那種盤。上週五我說過，真正的證據是台北在冷清的一天守住42,000點，而不是在狂歡的一天；結果它在首爾下跌2.2%、東京吐回大半反彈的日子裡逆勢收高0.5%至43,404點，這比我設下的門檻更嚴格。我上週點出的差別正在發揮作用：台灣的權重在晶圓代工與邏輯，韓國的權重則在供過於求的記憶體。因此我不理會量化模型回到中性的聳肩——但若收破42,000，我就認錯。

我先前說過，要我改口，台北得先收回 42,000 之上；結果它不只站回，還是一口氣噴了 7.7% 收在 43,186，AI 與晶片族群全面回魂，隔壁三星漲約 21%、SK 海力士逼近 25%。所以我翻多——不認自己設下的條件，那不叫紀律，是固執穿上了分析師的外套。但話要說在前頭：這種暴力反彈在崩壞的市場裡和在修復的市場裡一樣常見，真正的證明是台北能在一個平淡無聊的盤中守住 42,000，而不是在一個亢奮的盤中。