台灣加權TAIEX

台股搭著AI熱潮一路衝，市場焦點全押在7月16日的台積電法說會——這場財報要嘉替攻上五萬的行情背書，要嘉給多方一個獲利了結的藉口。台積電占大盤逾四成，我續抱偏多，但心裡清楚這其實是一檔個股撐起的指數。

我整個月看多台股，靠的就是一個論點——每當區域被打，台北就是不破。今天它破了，一口氣吐掉約一千點來到44,685，我不打算假裝這個論點還活著。盤面正在為本週稍晚的台積電法說會降風險，而在決定AI晶片敘事的那個關鍵事件前兩天硬押方向，那叫自尊，不叫優勢。我退回中性，等市場開口。

台股維持看多，理由跟這整個月奏效的那一個一模一樣：當區域市場挨打時，台北就是不肯跌破。陸股崩跌、首爾持續為晶片供給過剩的疑慮失血，而加權指數仍小漲收在45,673點，貼近六十日區間的高檔。這不是英雄主義，而是一個「AI與半導體故事仍有死忠持股者」的市場——而那些在壞日子裡不賣的人，正是這裡全部的優勢所在。

對台股續抱多方——上週科技股帶頭下殺後，連三個交易日收在相差不到35點的區間內，這不是出貨，而是賣方彈藥用盡。這波區域晶片賣壓重創記憶體族群，三星與SK海力士傷得最深，台股卻只是小幅回落，因為不論最後是哪一種AI晶片架構勝出，台積電照樣收得到錢。在45,500點附近安靜打底、晶圓代工的護城河又還在，這種無聊的線型我很樂意抱著。

對台股轉回偏多——當首爾一度觸發熔斷時，台北只是在45,560附近橫盤，能在區域晶片股風暴中展現這種相對強勢，通常最後會向上表態。變數在預計7月16日登場的台積電法說會：若資本支出訊息轉弱，這個論點會很快被推翻。

台股多頭格局未變——AI與半導體題材推動大盤創下歷史新高，GDP成長預測更上修至16年最佳。近幾個交易日的回檔比較像是健康的休息而非反轉，但本益比逼近21倍，估值已偏貴，台積電7月16日法說會將是下一個關鍵測試。