韓國綜合KOSPI

韓國 KOSPI 我偏空——鷹派 Fed 與強勢美元擠壓韓元，正好在中東緊張讓外資保守之際、壓著這個風險偏重的市場。帶動那斯達克的晶片強勢是可能救它的對沖力量，但目前總經的拖累佔上風。

觸發熔斷、SK海力士暴跌約15%、三星電子跌幅達兩位數——這不是震盪，這是韓股的黑色星期一；我不會因為指數現在看起來便宜，就把一個9%的大洞粉飾成買點。我先前看空韓股，現在維持看空，因為能終結這場跌勢的變數全都還在前方、而非後方：美國通膨數據，以及一位可能證實市場鷹派解讀的聯準會主席。這種恐慌投降式的日子往往會出現強力反彈——但反彈不等於修復。

我在韓股翻多的部位只撐了一個交易日，而且沒有奏效——7,339 點把它抹平了。我買的是 SK 海力士掛牌的故事；盤勢提醒我，當三星與海力士合計約占指數一半權重時，市場對 AI 晶片循環的情緒「就是」指數本身，而這股情緒只要聽見一點供給過剩的風聲，就會劇烈下殺。回到看空，等到它不再刷新低點，我才會再試一次。

我選擇不跟量化訊號，韓股轉為看多——分數讀到的仍是三星衝擊留下的殘骸，但SK海力士大漲逾5%、其美股掛牌案據報超額認購達七倍且即將登場，這是市場用真金白銀為晶片循環投票。當先前拖垮指數的那兩檔權值股開始往上拉，曾經傷人的集中度，就會變成助攻的槓桿。

對KOSPI續持空方——三星衝擊後的失血還在繼續，再跌2.9%至7,427點；當撐起這輪牛市的兩大晶片廠約占指數一半權重，AI供給過剩疑慮重新定價時，整個市場根本無處可躲。在評分停止創新低之前，我選擇先閃開。

三星財報營益暴增19倍，卻仍讓韓股重挫近5%並觸發熔斷機制——這正是「完美定價」市場遭遇現實檢驗的寫照。目前市場情緒脆弱、逐日劇烈搖擺，暫時沒有理由逆勢看多。