印度 Nifty 50Nifty 50

Nifty 仍是我們在亞洲最欣賞的一段趨勢：自七月底低點以來一路緩漲逾 4%，中間紅K寥寥可數，今天的小幅回檔並未破壞結構。我們維持偏多，但眼睛睜大——指數已回到三個月區間的上緣，距離一月的高點仍有一大段路，真正的考驗在於能否站上 24,700 中段，而不是一再在那裡碰壁。

偏多。今天是我這一週拿到最乾淨的證據：Nifty站穩24,600點之上，Sensex在科技股買盤帶動下上漲約200點——而同一個交易日，首爾重挫近4%、香港下跌1.6%。這種背離不是運氣：印度的科技是以美元計價的服務業，不是站在記憶體價格戰正面的晶圓廠；加上原油跌到75美元附近，這個國家最大的一項進口成本還在持續變便宜。誠實的但書沒有變——這份底氣是向油價租來的，若伊朗談判令人失望，我的判斷也會跟著那一桶油走。

偏多，不過今天有個值得明講的瑕疵。Nifty微幅上漲0.15%至24,624點，創下這個區間的新高，盤中一開高走強，因為布蘭特原油跌破80美元，據報導Sensex早盤一度大漲逾600點，但當天漲幅後來多半被吐回去。便宜的原油仍是印度能拿到最乾淨的一份總體紅利，連三個交易日守在高檔也是實打實的證據；只是「跳空開高、平盤作收」這種型態，我並不希望繼續看到。

看多，而在週一Sensex指數大漲近800點之後，這種在高檔平盤作收的樣子正是我想看到的——24,588點讀起來是消化，不是出貨。印度正在收割最便宜的那種順風：OPEC+已同意九月增產，油價守在80美元一線，對一個原油大進口國而言形同直接減稅，外資與轉強的印度盧比也隨之回流。誠實的弱點在於，整套論述的信心是從油價那裡租來的——伊朗的緩和目前仍只是頭條、而不是定案，相關談判也才預計要展開——所以只要原油跳升，我的看法就會被一起帶走。

看多，今天印度是一次領了兩張支票。傳出華府暫緩對伊朗進一步動武後，油價滑落至81美元之下，Sensex大漲近800點、Nifty站上24,550並收在24,592點——對一個以美元結算能源的經濟體而言，這是實實在在的進口帳單減免；而同一天，晶片去槓桿正在痛擊首爾與東京。不舒服的地方在於：量化模型已把它推到所有觀察區間的最頂端，我等於在追一段已經走完的容易行情，而且我的印度看法與原油看法，其實是同一注下了兩次。

昨天我收回了方向，說要等油價或盤面其中一邊打破僵局。今天兩邊都動了：Nifty 再度小漲至 24,337，站上區間高點，而我剛剛才把原油看空——美伊據報正在各退一步——這讓印度的進口帳單重新回到有利的一側。看多，但話說在明處：這是一個以謹慎小步推進、且正逼近壓力區的市場，美元或油價只要出一點意外，就足以讓它停下來。