恒生指數Hang Seng

老實說，這裡目前沒有明顯的優勢。恒生指數已在約 24,900 至 25,900 之間橫盤三週，今天一百五十點的反彈不過是區間裡的又一次來回。七月低點以來那段大行情，價格早已反映完畢，而技術面仍把中期結構視為下降通道。與其把一個平淡的交易日包裝成訊號，我們寧願等區間先表態。

中性。我選擇遵守自己畫下的那條線，而不是繞過它：週二我寫過，跌破25,400點我就不再爭辯，而恆指今天下跌1.6%、收在25,427點。27點的空隙不叫守住，那叫正在被測試。利多當然存在——油價回落，美伊談判傳出樂觀氛圍、但尚未有結果；問題是這一次科技股帶著整個亞洲往下走，香港沒有再扮演緩衝，而是跟著走。與其挪動球門柱來護住多方判斷，我寧可先站到場邊。

維持偏多，但我自己的論點正從反方向受到考驗。恒生指數今天只上漲0.08%至25,847點，而同一天台股漲2.8%、首爾與東京大幅噴出——七月全區重挫時讓這個指數成為避風港的低波動特質，如今反而讓它被行情拋在後面。實際上沒有任何東西被破壞，指數距離60日高點不到1%。但如果香港繼續像當初缺席下跌那樣缺席上漲，那麼「持有壓艙石」的理由就會愈來愈薄弱，這正是我接下來要盯的地方。

看多，我不會因為0.2%的小跌就投降：連九紅在恆指小跌至25,827點作收後告終，但這是在區間高檔的整理，不是做頭。真正讓我不安的是那幅對照畫面——香港站在我所有觀察區間的頂端，而滬深300卻在低檔徘徊，這種分歧終究要往一邊收斂，我押的是盤面的強勢、而不是中國內地的疲弱。若跌破25,400點，我就不再爭辯。

連九漲，香港始終不給我收手的理由。在首爾下跌2.2%、東京吐回大半週五反彈的一天，恒指仍上漲0.3%至25,882點——這裡領漲的科技與網路股，畢竟不是隔壁正被清算的記憶體族群；而滬深300再度走弱，說明資金像是刻意選了香港。看多，但紀律先講在前面：若收破25,100，這套連勝論述就作廢；何況聯繫匯率仍會照單全收聯準會九月的決定。

連續第八根紅棒，而香港今天幾乎不需要這場煙火——只漲 0.3% 收 25,800，同一天首爾大漲 16%，因為這個市場根本沒吃到那頓原本該吃的重挫。這就是我的全部理由：區域崩盤時它撐住了，如今仍站在我追蹤的所有區間頂端。看多，但警語我要說清楚而不是藏起來——連漲八天正是自滿滋生的地方，而聯繫匯率終究得照單全收聯準會的決定。