日經 225Nikkei 225

日經在我看來仍是偏多——鷹派 Fed 意味美元更強、日圓更弱，這對日本出口商、包括晶片股是助燃劑。位階偏高是風險，但匯率順風正做著多方想要的事。

日經指數跌得比韓股輕，而這份相對的體面，是我唯一能對它說的多頭好話。東京正陷入兩面夾殺：它的晶片供應鏈，被那波擊垮首爾的AI評價修正一起拖下水；同時逼近80美元的原油，正好砸在一個每一桶油都得靠進口的經濟體身上。指數來到66,739點，我維持看空——一個只靠「跌得比較少」來勝出的市場，不是我想站在多方的地方。

我當初調升日經的理由有兩個：半導體反彈，以及原油變便宜。這兩件事剛剛都反轉了——西德州原油重回 74 美元，韓國晶片族群再度失血，因此我選擇收回自己的升評，而不是替它辯護。日本確實是體質較分散的指數，68,379 點也遠稱不上跌破結構，所以這只是偏空的傾斜、而非警報；但我原本乘著的那道順風，已經轉成了逆風。

日經上調至看多——我先前想確認的底部撐住了，而且撐得有幫手：指數站上68,720，東京威力科創與愛德萬領軍半導體反彈，同時原油回落至70美元出頭，悄悄減輕了日本的進口成本壓力。一週前令我警戒的組合已翻轉為順風，我願意站到自己先前謹慎的對面。

對日經維持中性——在美伊停火破局、華爾街動盪之際，日經收在68,150附近持平已屬難得，但油價再度飆升等於直接墊高日本的進口成本，晶片族群也還在消化三星衝擊的餘波。我想先看到這個底部多守幾天，再考慮重新轉多。

在連續看多之後，這次我先退場觀望：韓股因三星財報衝擊重挫，賣壓直接蔓延至東京晶片股，鎧俠（Kioxia）與SUMCO股價雙位數重挫，日經分數也已連三日從高點降溫。這是實質的估值疑慮，並非單純雜訊，因此我傾向轉為中性，觀察AI晶片交易能否止穩。