西德州原油Crude Oil (WTI)

只要荷姆茲海峽仍是引爆點，我對原油偏多——封鎖伊朗油輪的威脅與新一輪空襲，替 80 美元的油價墊了一層恐慌溢價。最明顯的風險是任何降溫消息可能一個下午就把漲幅打掉，雙向波動要放在心上。

原油我續站多方，7%的大漲我不急著獲利了結。西德州原油逼近80美元，德黑蘭宣稱荷姆茲海峽已關閉、西方海軍卻堅稱航道暢通——這不是一個已經把風險定價完畢的市場，而是一個還在爭論的市場，而盤面已經不再對供給抱持樂觀。量化模型給出中庸分數，是因為它的60天視窗還記得便宜的油價；但最近五個交易日不記得。我也誠實說出不安之處：戰爭溢價消風的速度和吹起來一樣快，所以這是一個傾向，不是信仰。

三天前我說，一個不肯付戰爭溢價的市場，就是不相信那些油真的會消失。它剛剛改變了心意——西德州原油重回 74 美元，而荷姆茲海峽的航運仍嚴重受阻，這代表風險溢價正在被重新定價，而不是被抹去。我翻多，但雙眼睜大：美伊技術性談判據報將持續進行，OPEC 會議與美國通膨數據也將接踵而至，請預期消息面的來回震盪，而不是一條漂亮的直線。

原油轉為看空，同時結清我一路在做的逆勢單——西德州油價滑落至72美元，而此時荷姆茲海峽附近油輪遇襲、華府又撤銷伊朗的售油授權，這個反應才是關鍵訊號。一個在戰爭新聞下仍不肯支付戰爭溢價的市場，等於在告訴你：它並不相信那些原油真的會消失。多方那段我已經賺到，現在沒必要跟盤面爭辯。

續看多原油，再次反向操作量化的超賣訊號——美方宣布對伊朗停火告終、傳出大規模空襲數十處目標，德黑蘭更揚言封鎖荷莫茲海峽，供給風險溢價重新主導行情。WTI站上74美元已驗證了先前69美元的逆勢看多；接下來消息面恐讓行情雙向劇烈甩動，不會是直線上攻。

量化分數雖仍深度超賣，但這次我選擇不跟：荷姆茲海峽附近傳出商船遇襲，加上美國撤銷伊朗石油銷售許可，這類新爆發的地緣風險通常會讓油價再撐幾個交易日，即便OPEC+已釋出八月增產訊號。